테이퍼링이란? 연준이 하는 방법과 이유

테이퍼링이란?

테이퍼링은 경제를 활성화하기 위해 시작된 중앙은행의 통화 확장 정책을 수정합니다. 양적 완화 프로그램이 진행되는 동안 한 국가의 중앙은행은 회원 은행으로부터 자산 담보부 증권을 구매하여 경제에 자금을 투입하여 경기 회복을 촉진할 수 있습니다. 테이퍼링은 양적 완화 정책이 경제를 안정시킨 후에 시작되며 할인율이나 준비금 요건을 변경하는 것을 포함할 수 있습니다. 미국에서는 연방준비제도 (Fed)가 보유 자산도 축소할 예정이다.

주요 내용

• 테이퍼링(Tapering)은 중앙은행이 시행하고 경제성장을 촉진하기 위한 양적완화 정책의 역전입니다.
• 테이퍼링은 특히 중앙은행 자산의 감소를 나타냅니다.
• 금융 시장은 "테이퍼 탠트럼(taper tantrum)"으로 알려진 테이퍼링에 대한 반응으로 침체를 경험할 수 있습니다.

테이퍼링이 금융 시장에 미치는 영향

중앙은행이 경기 침체기에 경기를 부양하기 위해 확장적 정책을 추진할 때 경기가 회복되면 경기 부양 정책을 철회할 것을 약속합니다. 경기 침체가 완화된 후에도 쉬운 돈으로 경제를 계속 부양하면 인플레이션과 통화 정책 중심의 자산 가격 거품 수 있습니다. 테이퍼링은 이미 실행되고 성공한 것으로 간주하는 통화 부양 프로그램을 종료하거나 철회하는 과정의 첫 번째 단계입니다. 중앙은행 정책의 방향 및 향후 활동에 대해 투자자와 공개적으로 의사소통하는 것은 시장 기대치를 설정하고 시장 불확실성을 줄이는 데 도움이 됩니다. 양적 완화의 경우 중앙은행은 자산 구매를 늦추고 자산을 매각하거나 만기를 허용하여 총 중앙은행 자산과 통화 공급을 줄이는 계획을 발표할 것입니다. 중앙은행은 투자자와 금융 시장이 중앙은행의 부양책 감소에 과민 반응하는 "테이퍼 탠트럼( taper tantrums )"으로 인해 양적완화 정책을 철회하는 것을 주저할 수 있습니다. 예를 들어, 임박한 중앙은행의 테이퍼링 발표는 일반적으로 국채 수익률의 급격한 상승과 주식 시장의 하락으로 인해 통화 정책 입안자들이 구성 요소의 이익에 해를 끼치는 것을 피하기 위해 대차 대조표를 정리하는 계획을 연기하도록 동기를 부여했습니다.

연준의 테이퍼링 및 금융 자산

2020년 3월 COVID-19 대유행이 발생하면서 연준은 자산 매입에 7000억 달러 이상을 투입하는 공격적인 양적 완화 전략을 시행했으며 2020년 6월까지 국채 800억 달러와 모기지 400억 달러를 매입하는 QE 프로그램을 수립했습니다. 연준은 2021년 12월에 매입 규모를 축소하기 시작했고 2021년 봄까지 경제는 상당한 강세와 생활비 급증을 보였습니다. 2022년 6월, 연준은 비용 상승의 위협을 관리하기 위해 통화 정책 방향을 변경했습니다. 연준은 2년간의 "쉬운 머니" 정책 이후에 입장을 수정하여 저금리 정책과 채권 시장에 대한 상당한 개입을 중단했습니다. 연준은 또한 연준의 긴축 조치의 시작에 따라 대부분이 재무부 및 모기지 담보부 증권인 최근 몇 년 동안 축적한 자산 보유액이 거의 9조 달러에 달하는 대차대조표를 축소할 계획을 마련했습니다.

테이퍼링은 언제 시작됩니까?

연준은 경기 부양 수단의 하나로 양적 완화를 시행하고 있습니다. 모든 경기 부양 프로그램과 마찬가지로 QE 정책은 영구적인 것이 아니며 원하는 경기 부양 프로그램의 결과를 얻은 후에는 이러한 정책을 점진적으로 철회해야 합니다. 중앙은행이 운영 방식을 너무 빨리 바꾸면 경제가 침체에 빠질 수 있습니다. 중앙은행이 경기 부양 정책을 완화하지 않으면 인플레이션이 증가할 수 있습니다. 테이퍼링은 경기 부양책이 효과가 있었던 기간과 인플레이션을 향한 가속화된 확장 이전의 기간입니다.

테이퍼링과 타이트닝의 차이점은 무엇입니까?

긴축 또는 긴축 정책은 중앙은행이 경제 성장을 늦추고, 너무 빠르게 가속되는 것으로 보이는 경제의 지출을 제한하거나, 너무 빠르게 상승하는 인플레이션을 억제하기 위한 조치 과정입니다. 연준은 연방기금금리라고도 하는 할인율에 대한 정책 변경을 통해 단기 금리를 인상함으로써 통화 정책을 강화합니다. 연준은 중앙은행의 대차대조표에 있는 자산을 공개시장조작 (OMO)을 통해 시장에 매각할 수도 있습니다. 테이퍼링(Tapering)은 확장적 통화정책과 긴축적 통화정책 사이의 전환기를 의미한다.

2007~2008년 금융 위기에 대한 대응으로 테이퍼링이 분명했던 곳은?

연준의 테이퍼링은 2007-08년 금융 위기에 대한 대응으로 시행된 대규모 양적 완화 프로그램을 따랐습니다. 테이퍼링은 2013년 6월 전 연준 의장인 벤 버냉키 가 인플레이션과 실업과 같은 경제 상황이 우호적인 한 연준이 매달 구매하는 자산의 수를 줄일 것이라고 발표했을 때 분명했습니다. 2013년이 끝나갈 무렵, 연준은 연준의 대차대조표를 4조 5천억 달러로 늘린 QE가 의도한 목표를 달성했으며 축소를 시작할 때라고 결론지었습니다. 테이퍼링 과정에는 2014년 10월까지 소규모 채권 매입이 포함됩니다.

결론

테이퍼링(Tapering)은 실행된 통화 부양 프로그램에서 철수하고 양적 완화 정책으로 경제가 안정되었습니다. 테이퍼링에는 할인율 또는 준비금 요건 변경이 포함될 수 있으며 연방준비은행은 자산 보유량도 줄일 것입니다.