펀더멘털 분석(FA)이란?

펀더멘털 분석(FA)이란 무엇인가?

FA(Fundamental Analysis)는 관련 경제 및 재무 요인을 조사하여 증권의 내재 가치를 측정한다. 내재가치는 발행회사의 재무상황과 현재 시장 및 경제상황에 기초한 투자가치이다. 기본 분석가는 경제 상황 및 산업 조건과 같은 거시 경제 요소에서 회사 경영의 효율성과 같은 미시 경제 요소에 이르기까지 증권의 가치에 영향을 미칠 수 있는 모든 것을 연구한다. 최종 목표는 투자자가 유가 증권의 현재 가격과 비교할 수 있는 수치를 결정하여 유가 증권이 다른 투자자에 의해 저평가 또는 고평가 되었는지 여부를 확인하는 것이다.

• 기본 분석은 주식의 실제 또는 "공정한 시장" 가치를 결정하는 방법이다.
• 기본 분석가는 현재 실제 가치보다 높거나 낮은 가격으로 거래되는 주식을 찾는다.
• 적정 주가가 시가보다 높으면 저평가된 것으로 판단하여 매수를 추천한다.
• 공정 시장 가치가 시장 가격보다 낮은 경우 해당 주식은 고평가 된 것으로 간주되며, 해당 주식을 보유하고 있는 경우 매수 또는 매도하지 않을 것을 권고할 수 있다.
• 대조적으로, 기술 분석가는 단기 미래 추세를 예측하기 위해 주식의 역사적 가격 추세를 연구하는 것을 선호한다.

기본 분석 이해

기본 분석은 일반적으로 시장에서 올바르게 가격이 책정되지 않은 증권을 식별하기 위해 거시적 관점에서 미시적 관점으로 수행된다.

분석가는 일반적으로 다음과 같은 순서로 연구한다.

• 전반적인 경제 상황
• 특정 산업의 강점
• 주식을 발행한 회사의 재무 성과

이것은 그들이 주식에 대한 공정한 시장 가치에 도달하도록 보장한다.

무엇을 사용하는가?

기본 분석은 공개적으로 사용 가능한 재무 데이터를 사용하여 투자 가치를 평가한다. 데이터는 분기별 및 연간 보고서와 같은 재무제표와 10-Q(분기별) 또는 10-K(연간)와 같은 파일링에 기록된다. 8-K는 또한 공개 기업이 인수 또는 고위 경영진 변경과 같은 보고 가능한 사건이 발생할 때마다 신고해야 하기 때문에 유익하다.

대부분의 공공 및 많은 민간 기업은 웹사이트의 투자자 관계 섹션에 연간 보고서를 나열하여

한 해 동안 내린 재정적 결정과 달성한 결과를 강조한다.

예를 들어, 금리 및 전반적인 경제 상태와 같은 경제적 요인을 살펴봄으로써 채권 가치에 대한 근본적인 분석을 수행할 수 있다. 그런 다음 채권 시장을 평가하고 유사한 채권 발행자의 재무 데이터를 사용한다. 마지막으로 신용 등급의 잠재적인 변화와 같은 외부 요인을 포함하여 발행 회사의 재무 데이터를 분석한다. 또한 8-K, 10-Q, 10-K 및 발행자의 연례 보고서를 통해 그들이 하는 일, 목표 또는 기타 문제를 찾을 수 있다. 기본 분석은 회사의 수익, 수익, 미래 성장, 자기 자본 수익률 , 이익 마진 및 기타 데이터를 사용하여 회사의 기본 가치와 미래 성장 잠재력을 결정한다.

본질적 가치

펀더멘털 분석의 기본 가정 중 하나는 공개적으로 사용 가능한 재무 데이터와 비교할 때 주식의 현재 가격이 종종 회사의 가치를 완전히 반영하지 않는다는 것이다. 두 번째 가정은 회사의 펀더멘털 데이터에 반영된 가치가 주식의 실제 가치에 더 가까울 가능성이 높다는 것이다.

내재 가치는 옵션 거래와 주식 가치 평가에서 다른 것을 의미한다. 
옵션 가격 책정은 내재 가치에 대한 표준 계산을 사용하지만
주식에 대해 다양한 방법으로 계산할 수 있다.

예를 들어, 한 회사의 주식이 $20에 거래되고 있었는데 분석가가 회사에 대한 광범위한 조사 후 $24의 가치가 있어야 한다고 결정했다고 가정해 보겠다. 다른 분석가는 동일한 조사를 했지만 26달러의 가치가 있어야 한다고 결정한다. 많은 투자자들은 이러한 추정치의 평균을 고려하고 주식의 내재 가치가 25달러에 가깝다고 가정한다. 종종 투자자들은 이러한 내재 가치보다 훨씬 낮은 가격으로 거래되는 주식을 사고 싶어 하기 때문에 이러한 추정치를 매우 적절하게 고려한다. 이것은 펀더멘털 분석의 세 번째 주요 가정으로 이어진다. 장기적으로 주식 시장은 펀더멘털을 반영할 것이다. 문제는 "장기적"이 실제로 얼마나 긴지 아무도 모른다는 것이다. 며칠 또는 몇 년이 될 수 있다. 이것이 기본 분석의 전부다. 특정 사업에 집중함으로써 투자자는 기업의 내재 가치를 추정하고 할인된 가격으로 구매하거나 프리미엄으로 판매할 기회를 찾을 수 있다. 시장이 펀더멘털을 따라잡을 때 투자가 결실을 맺을 것이다.

기본 분석은 주식에 가장 자주 사용되지만 채권에서 파생 상품에 이르기까지 모든 증권을 평가하는 데 유용하다. 
더 넓은 경제에서 회사 세부 사항에 이르기까지 펀더멘털을 고려한다면 펀더멘털 분석을 하고 있는 것이다.

기본 분석 대 기술적 분석

이 분석 방법은 가격 및 거래량과 같은 과거 시장 데이터를 분석하여 가격 방향을 예측하려는 기술적 분석과 극명하게 대조된다. 기술적 분석은 가격 추세와 가격 조치를 사용하여 지표를 생성한다. 일부 지표는 머리와 어깨 패턴과 같이 이름이 모양과 유사한 패턴을 만든다. 다른 사람들은 추세, 지지선 및 저항선을 사용하여 거래자가 투자를 어떻게 보고 어떤 일이 일어날지를 나타낸다. 몇 가지 예는 대칭 삼각형 또는 쐐기이다. 기본 분석은 해당 주식이 분석되는 회사에서 보고한 재무 정보에 의존한다. 비율 및 메트릭은 유사한 회사와 비교하여 회사의 성과를 나타내는 데이터를 사용하여 생성된다.

정량적 및 정성적 기본 분석

기본이라는 단어를 정의할 때의 문제는 그것이 회사의 경제적 안녕과 관련된 모든 것을 포괄할 수 있다는 것이다. 여기에는 수익 및 이익과 같은 숫자가 포함되지만 회사의 시장 점유율에서 관리 품질에 이르기까지 모든 항목이 포함될 수도 있다. 다양한 기본 요소는 양적 및 질적 두 가지 범주로 그룹화할 수 있다. 이 용어의 재정적 의미는 잘 알려진 정의와 크게 다르지 않다.

• 양적 : 숫자, 숫자, 비율 또는 공식을 사용하여 표시할 수 있는 정보
• 질적 : 어떤 것의 양이 아니라 그것의 질, 기준, 본성

이러한 맥락에서 양적 펀더멘털은 어려운 숫자이다. 측정 가능한 비즈니스 특성이다. 이것이 바로 정량적 데이터의 가장 큰 출처가 재무제표인 이유이다. 수익, 이익, 자산 등을 정확하게 측정할 수 있다. 질적 기초는 덜 유형적이다. 여기에는 회사의 주요 경영진의 품질, 브랜드 인지도, 특허 및 독점 기술 이 포함될 수 있다. 정성적 분석도 정량적 분석도 본질적으로 더 낫지 않다. 많은 분석가가 함께 고려한다.

고려해야 할 질적 기초

분석가가 회사와 관련하여 항상 고려하는 네 가지 핵심 기본 사항이 있다. 모두 양적이라기보다는 질적이다. 여기에는 다음이 포함된다.

비즈니스 모델

회사는 정확히 무엇을 하는가? 이것은 보이는 것처럼 간단하지 않다. 회사의 비즈니스 모델이 패스트푸드 치킨 판매를 기반으로 한다면 그렇게 해서 돈을 벌고 있는가? 아니면 로열티와 프랜차이즈 비용만 부담하고 있는가?

경쟁 우위

회사의 장기적인 성공은 주로 경쟁 우위를 유지하고 유지할 수 있는 능력에 의해 좌우된다. Coca-Cola의 브랜드 이름과 개인용 컴퓨터 운영 체제에 대한 Microsoft의 지배와 같은 강력한 경쟁 우위는 기업 주변에 해자를 만들어 경쟁자를 막고 성장과 이익을 즐길 수 있도록 한다. 회사가 경쟁 우위를 확보할 수 있을 때 주주는 수십 년 동안 상당한 보상을 받을 수 있다.

관리

어떤 사람들은 경영이 회사에 투자하는 가장 중요한 기준이라고 믿는다. 그것은 말이 된다. 회사의 리더가 계획을 제대로 실행하지 못한다면 최고의 비즈니스 모델도 파멸에 이르게 된다. 개인 투자자가 경영자를 만나 진정으로 평가하는 것은 어렵지만 기업 웹사이트에서 최고 경영자와 이사회 구성원의 이력서를 확인할 수 있다. 그들은 이전 직업에서 얼마나 잘 수행했는가? 그들은 최근에 주식을 많이 내놓았는가?

기업 지배구조

기업 지배 구조는 경영진, 이사 및 이해 관계자 간의 관계와 책임을 나타내는 조직 내에서 시행되는 정책을 설명한다. 이러한 정책은 회사 헌장 , 내규 및 회사 법률 및 규정에서 정의되고 결정된다. 윤리적이고 공정하며 투명하고 효율적으로 운영되는 회사와 거래하고 싶다. 특히 경영진이 주주의 권리와 주주의 이익을 존중하는지 여부에 주목하라. 주주와의 커뮤니케이션이 투명하고 명확하며 이해할 수 있는지 확인하라. 당신이 그것을 얻지 못한다면 아마도 그들이 당신을 원하지 않기 때문일 것이다.

산업

고객 기반, 기업 간 시장 점유율 , 산업 전반의 성장, 경쟁, 규제 및 비즈니스 주기와 같은 회사의 산업을 고려하는 것도 중요하다. 산업이 어떻게 작동하는지 배우면 투자자는 회사의 재무 건전성에 대해 더 깊이 이해할 수 있다.

고려해야 할 양적 기초: 재무제표

재무제표는 기업이 재무성과에 관한 정보를 공개하는 매체이다. 펀더멘털 분석의 추종자들은 재무제표의 정량적 정보를 사용하여 투자 결정을 내린다. 가장 중요한 3가지 재무제표는 손익계산서 , 대차대조표 , 현금흐름표이다.

대차 대조표

대차 대조표는 특정 시점의 회사 자산, 부채 및 자본의 기록을 나타낸다. 자산, 부채, 자기 자본의 세 부분이 다음 공식을 사용하여 균형을 유지해야 하기 때문에 대차대조표라고 한다.

자산 = 부채 + 자본

 

자산은 주어진 시간에 기업이 소유하거나 제어하는 리소스를 나타낸다. 여기에는 현금, 재고, 기계 및 건물과 같은 항목이 포함된다. 방정식의 다른 쪽은 회사가 해당 자산을 취득하는 데 사용한 총 자금 조달 가치를 나타낸다. 자금 조달은 부채 또는 자본의 결과로 발생한다. 부채는 지불해야 하는 부채 또는 의무를 나타낸다. 대조적으로, 자본은 소유주가 사업에 기여한 총금액을 나타낸다. 이익 잉여금은 현재 의무, 배당금 및 세금을 모두 지불한 후 남은 이익이다.

손익계산서

대차 대조표는 비즈니스를 조사할 때 스냅숏 접근 방식을 취하지만 손익계산서는 특정 기간 동안 회사의 성과를 측정한다. 기술적으로 한 달 또는 심지어 하루 동안의 대차 대조표를 가질 수 있지만 공개 회사는 분기별 및 연간 보고서만 볼 수 있다. 손익 계산서에는 해당 기간 동안 비즈니스 운영에서 발생한 수익, 비용 및 이익이 표시된다.

현금 흐름표

현금 흐름표는 일정 기간 동안 비즈니스의 현금 유입 및 유출 기록을 나타낸다. 일반적으로 현금 흐름표는 다음과 같은 현금 관련 활동에 중점을 둔다.

•  투자 현금(CFI) : 자산 투자에 사용된 현금 및 기타 사업, 장비 또는 장기 자산 매각 대금
•  자금조달 현금(CFF) : 자금의 발행 및 차입으로 지급 또는 수취한 현금
•  OCF( Operating Cash Flow ) : 일상적인 비즈니스 운영에서 발생하는 현금

현금 흐름표는 기업이 현금 상황을 조작하는 것이 어렵기 때문에 중요하다. 공격적인 회계사가 수입을 조작하기 위해 할 수 있는 일은 많지만 은행에서 현금을 위조하는 것은 어렵다. 이러한 이유로 일부 투자자는 현금 흐름표를 회사 성과에 대한 보다 보수적인 척도로 사용한다.

기본 분석은 회사 재무제표의 데이터에서 추출한 재무 비율을 사용하여
회사의 가치와 전망에 대한 추론에 의존한다.

기본 분석의 예

Coca-Cola Company는 펀더멘털 분석에 사용할 수 있는 대표적인 예이다. 시작하기 위해 분석가는 게시된 몇 가지 지표를 사용하여 경제를 조사할 것이다.

• 소비자물가지수(인플레이션 측정치)
• 국내총생산(GDP) 성장
• 수출입
• 구매관리자 지수
• 금리

그런 다음 다양한 보고서 및 경쟁업체의 통계 및 메트릭을 사용하여 해당 부문 및 산업을 조사한다. 마지막으로 분석가는 Coca-Cola 또는 Security and Exchange Commission의 Edgar 파일링 데이터베이스에서 보고서를 수집한다. 분석가는 CSIMarket과 같은 다른 회사에서 수집한 데이터를 사용할 수도 있다. CSIMarket은 투자자를 위한 기본 분석 데이터를 제공하므로 Coca-Cola의 자산, 수입원, 부채 및 부채의 가치를 평가하는 것으로 시작할 수 있다. 특히 광범위한 음료 산업의 맥락에서 매출, 이익 및 성장과 같은 객관적인 지표의 비교를 찾을 수 있다. CSIMarket의 분석을 사용하여 분석가는 제공된 기타 정보와 함께 Coca-Cola가 운영되는 산업 및 부문과의 성장률을 비교하여 회사 가치가 올바르게 평가되었는지 확인할 수 있다. 예를 들어, 2022년 8월을 기준으로 후행 12개월(TTM) 동안 Coca-Cola는 다음과 같은 결과를 얻었다(가능한 비율과 지표 중 일부만 사용).

 

비율과 숫자 분석에 표시되지 않는 한 가지 요소는 회사가 존재한 기간과 그 회사가 견뎌낸 조건이다. 코카콜라는 1892년 조지아주 애틀랜타에서 설립되었다. 그것은 여러 전쟁, 불황, 경기 침체, 전염병, 주식 시장 폭락 및 글로벌 금융 위기를 통해 비즈니스를 유지했다. 그런 역사를 주장할 수 있는 회사는 많지 않다.

또한 회사의 브랜드는 투자에 가치를 더할 수 있다.
코카콜라는 오랫동안 음료를 제공해 왔으며 그 로고는 세계적으로 인정받고 있다.

따라서 분석가는 브랜드, 수명, 음료 제조 산업보다 높은 성장, 평균 이상의 PER, 우수한 투자 수익을 결합할 수 있다. 코카콜라는 자본보다 부채가 더 많지만 자산을 사용하여 다른 업계보다 더 많은 수익을 창출한다. 회사는 다른 회사만큼 유동성이 많지 않지만 업계는 상당히 낮은 당좌비율을 유지하고 있는 것 같다. 1.0 이상이면 회사가 단기 의무를 신속하게 지불할 수 있음을 의미한다. 따라서 일반적으로 대부분의 산업이 저조하지만 Coca-Cola는 순 현금 흐름이 10억 달러 이상이므로 많은 고민의 여지가 있다. 흥미로운 측정은 한 직원이 창출하는 수익이다. 코카콜라 직원은 비교 회사 직원보다 약 두 배의 수익을 창출한다. 이것은 코카콜라가 다르게 하고 있는 것에 대한 더 깊은 조사를 필요로 할 수 있다. 그들은 새로운 기술에 투자했거나 훨씬 더 효율적인 시스템을 보유하고 있을 수 있다. 보도 자료를 살펴보고 회사 보고서를 읽으면 회사가 하는 일에 대한 통찰력을 얻을 수 있다. 또한 Coca-Cola는 단순히 경쟁사보다 더 많은 제품을 판매할 수 있으므로 보고서 및 릴리스를 검토하고 근본적인 분석을 신중하게 수행하는 것이 중요하다.

기본 분석이란 무엇이며 그 목적은 무엇인가?

기본 분석은 공개적으로 사용 가능한 재무 정보 및 보고서를 사용하여 주식과 발행 회사가 시장에서 올바르게 평가되는지 여부를 결정한다.

기본 분석의 유형은 무엇입니까?

기본 분석에는 정성적 분석과 정량적 분석의 두 가지 유형이 있다.

기본 분석의 3가지 계층은 무엇입니까?

분석을 수행할 때 경제 분석으로 시작한 다음 산업을 분석한 다음 회사를 분석한다.

기본 분석이 중요한 이유는 무엇입니까?

기본 분석을 통해 회사의 시장 가치가 얼마인지 알 수 있다. 많은 투자자들은 주식 뒤에 무엇이 있는지 분석하는 대신 주식이 현재 거래되고 있는 가격과 거래된 금액만 본다. 주식은 회사에서 발행하므로 전반적인 성과는 회사의 재무 성과와 관련이 있다.

기본 분석을 위한 도구는 무엇입니까?

분석가는 많은 도구를 사용한다. 몇 가지 예는 재무 보고서, 보고서의 비율, 스프레드시트, 차트, 그래프, 인포그래픽, 산업 및 경제에 대한 정부 기관 보고서, 시장 보고서이다.

결론

기본 분석은 주식 분석가가 시장에서 주식이 과대평가되었는지 저평가되었는지를 판단하는 데 사용하는 평가 도구이다. 그것은 회사가 운영되는 경제, 시장, 산업 및 부문 조건과 재무 성과를 고려한다. 재무 보고서와 정부 산업 및 경제 보고서에서 생성된 재무 비율은 회사를 평가하는 데 사용된다. 모든 분석가가 동일한 도구를 사용하거나 주식을 비슷하게 보는 것은 아니다. 다른 분석가와 주식의 가치가 다르게 평가될 수 있다. 중요한 것은 분석하는 주식이 가치 기준을 충족하고 분석이 실행 가능한 정보를 생성한다는 것이다.