ROE 알아보기

자기 자본 이익률(Return On Equity)이란 무엇인가?

자기 자본 이익률(ROE)은 투자 자본 달러당 회사가 창출하는 순이익을 나타내는 재무 비용이다. 이 비율은 투자자가 기업이 자본을 얼마나 효율적으로 사용하여 수익을 창출하는지 이해하는 데 도움이 되기 때문에 중요하다.

가치 투자의 핵심은 저평가된 기업을 찾아내는 요령을 개발하는 것이다. 가치 투자자는 숨겨진 보석, 즉 견고한 경영, 우수한 재무 성과, 상대적으로 낮은 주가를 가진 회사를 찾고 있다. 가치주를 발견하려면 회사의 펀더멘털에 대한 세심한 분석이 필요하지만 일부 지표는 옥석을 빠르게 가리는데 도움이 된다. 자기 자본 이익률(ROE)은 그중 하나이다. 이는 회사가 투자한 현금으로부터 얼마나 수익이 잘 나는지 알려준다.

ROE 작동 방식 이해

ROE는 특정 산업 내에서 회사의 투자 수익을 평가하는 데 유용한 지표이다. 투자자는 ROE를 사용하여 회사의 ROE를 업계 평균과 비교하여 해당 회사가 경쟁업체와 비교하여 얼마나 잘하고 있는지 더 잘 이해할 수 있다. ROE가 높을수록 회사가 주주의 자본을 효율적으로 사용하여 수익을 창출한다는 신호이다. ROE가 낮다는 것은 자기 자본에 비해 상대적으로 적은 수익을 낸다는 뜻이다.

몇 퍼센트가 좋은 ROE로 간주되나? 때에 따라 다르다. 일부 산업에서는 기업이 다른 산업보다 자산이 ㅁ낳고 소득이 높기 때문에 ROE는 부문별로 크게 다른다. 예를 들어, New York University에서 발효한 데이터에 따르면 온라인 소매 회사의 평균 ROE는 27.05%이다. 그러나 광고 업계에서는 2.93%에 불과하다. 현명한 투자자는 동종 업계 평균보다 높은 ROE를 가진 회사를 찾는다.

ROE의 상승세도 좋은 신호다. 덴버 대학교 다니엘스 경영대학 재무 교수 JP Tremblay는 "회사의 절대적인 ROE도 중요하지만 시간 경과에 다른 ROE의 변화와 변화를 주도한 요인이 훨씬 더 적절할 수 있다"라고 말한다. ROE는 또한 회사의 성장률(추가 자금을 빌릴 필요 없이 회사가 성장할 수 있는 비율)을 추정하는 데 사용할 수 있다

ROE 계산 방법

ROE를 계산하려면 회사의 연간 순이익을 자기 자본으로 나눈다. 백분율을 얻으려면 결과에 100을 곱한다.

Return on equity (ROE) formula

ROE = ( 당기 순이익/자기 자본 ) X 100

당기 순이익: 회사의 비용을 차감한 수. 회사의 연간 순이익은 손익 계산서에 보고된다. 

주주 지분: 이것은 부채가 상환된 후 주주가 회사 자산에 대해 갖는 청구권. 주주 자본은 대차 대조표에 보고 된다

ROE의 예 예를 들어 facebook의 SEC보고서에 따르면 2020년 순이익은 약 291억 5000만 달러였다. 총 주주 자본은 약 ,282억 9,000만 달러였다. 페이스북이 ROE = 291억 5천만달러 / 1282억 9천만 달러 = 0.227 X 100 = 22.7% 이는 연간 순이익이 자기 자본의 약 22.7%임을 의미한다.

엑셀에서 ROE를 계산하는 방법

엑셀에서 ROE를 계산하려면 A2셀에 회사의 연간 순이익을 입력한다. 그런 다음 셀 B2에 자기 자본 가치를 입력한다. C2셀에 = A2/B2*100 수식을 입력한다. 결과 수치는 백분율로 표시되는 ROE가 된다.

램지루이스

ROE는 음수일 수 있다. 그러나 그것이 반드시 회사의 현금 흐름이 마이너스라는 것을 의미하지는 않는다. Creighton University의 Heider College of Business 재무 교수 인 Dr. Robert R. Johnson은 "발생주의 회계 기준으로 손실을 보고 있는 회사는 마이너스 ROE를 가질 수 있지만 긍정적인 현금 흐름을 가질 수 있다"라고 말한다. 음의 ROE가 반드시 나쁜 것은 아니지만 추가 조사가 필요하다.

듀폰 공식

ROE에서 추가 통찰력을 얻는 한 가지 방법은 Dupont 분석이라는 프레임워크를 사용하여 ROE를 구성 요소로 나누는 것이다. 이 고급 분석은 ROE를 세 가지 비율로 분해하여 분석가가 회사가 ROE, 강점 및 개선 기회를 달성한 방법을 이해하는 데 도움이 된다. 

Alyssa Powell/Insider

• 첫 번째 비율은 순이익률 (순이익을 매출로 나눈 값)이다. 회사는 판매하는 각 단위에서 더 많은 돈을 벌어 이윤 마진을 향상할 수 있다.
• 두 번째 비율은 자산 회전율(매출을 총자산으로 나눈 값)이다. 회사는 총자산을 일정하게 유지하면서 매출을 증가시켜 자산 회전율을 향상할 수 있다. 
• 세 번째 비율은 재무 레버리지 (총자산을 주주 지분으로 나눈 값)이다. 기업은 돈을 빌리고 그 돈으로 비용보다 더 많이 벌어서 ROE를 향상할 수 있다.

이러한 비율을 높이면 ROE가 증가한다. "두 회사가 동일한 ROE를 가질 수 있고 완전히 다른 방식으로 도달할 수 있다"라고 존슨은 말한다.

ROE의 다른 용도

비정상적이거나 극도로 높은 ROE는 분석가가 더 많은 조사를 하도록 유도할 수 있다

• 마이너스 순이익을 나타낼 수 있다. 회사가 마이너스 수입과 마이너스 자본을 모두 게시하면 오해의 소지가 있는 높은 ROE가 발생할 수 있다. 분석가는 ROE를 해석할 때 순이익과 자기 자본이 양수인지 확인하려고 한다.
• 이익 불일치를 나타낼 수 있다. 회사가 주주 자본에 대해 수년간 손실을 기록했다고 상상해보자. 순이익이 크고 인위적으로 낮은 주주 지분이 있는 1년은 ROE가 극도로 높을 수 있다. ROE가 하늘 높이 치솟을 때 대부분의 분석가는 회사의 수입 기록을 확인하기 위해 약간의 조사를 할 것이다
• 과도한 부채를 나타낼 수 있다. 존슨은 수익성 있는 회사가 ROE를 높이는 쉽고 위험한 방법 중 하나는 돈을 빌리는 것이라고 말한다. 이것을 레버리지라고 한다. 존슨은 "차입한 돈으로 비용보다 더 많은 돈을 벌 수 있을 때 레버리지가 작동한다"라고 말한다. "물론, 레버리지는 차입한 자금으로 지출한 비용보다 적은 돈(또는 손실)을 입을 때 손실을 확대할 수 있기 때문에 종종 양날의 검이라고 불린다."

ROE vs. return on assets vs. return on invested capital

ROE는 투자자에게 회사가 1달러의 주주 자본에서 얼마나 많은 수익을 창출하는지 알려준다. 자산 수익률 또는 투자 자본 수익률과 같은 다른 수익성 지표와 몇 가지 유사점이 있지만 다르게 계산된다

자산 수익률 (ROA) 은 자산 및 장비와 같은 고정 투자에 의해 회사 이익이 얼마나 창출되는지 알려준다. ROA의 공식은 ROE와 거의 같지만 분모의 총자산을 사용하는 반면 ROE는 자기 자본을 사용한다.

투자 자본 수익률 (ROIC)도 투자 대비 수익성을 측정하지만 조금 더 복잡하다. 이는 회사가 부채와 자기 자본을 포함한 모든 자본에서 (배당 후) 순이익에서 얼마를 창출하는지 알려준다. ROIC는 분자에 순이익에서 배당금을 뺀 값을 사용하고 분모에 회사의 부채와 자기 자본의 합을 사용하여 계산된다.

 

이러한 각 메트릭은 경영진이 재정 자원을 사용하여 수익을 창출하는데 얼마나 효율적으로 사용하는지에 따라 회사를 평가하고 비교하는 데 사용되지만 각각 다른 관점을 취한다

ROE의 한계

ROE는 주식 투자자에게 가장 중요한 재무 지표 중 하나이지만 ROE가 항상 모든 것을 말해 주는 것은 아니다.예를 들어, 소득이 높지 않을 수 있지만 자본이 많이 필요한 신규 회사의 경우 오해의 소지가 있을 정도로 낮을 수 있다. 유사하게, 초과 부채 부담과 같은 일부 요인은 상당한 위험을 추가하면서 회사의 ROE를 부풀릴 수 있다.ROE의 또 다른 한계는 회계 허점을 이용하여 의도적으로 왜곡될 수 있다는 것이다. 부풀려진 수입이나 대차대조표에 숨겨진 자산은 ROE를 높이고 회사가 실제보다 수익성이 높아 보이게 할 수 있다. 이러한 한계 때문에 부지런한 투자자는 ROE를 여러 지표 중 하나로 사용하여 회사의 재무 성과에 대한 완전한 분석을 받아야 한다.

결론

ROE는 좋은 가치의 회사를 찾는 주식 투자자에게 가장 중요한 재무 비율 중 하나이다. 기업이 투자한 돈으로부터 수익을 얼마나 잘 창출할 수 있는지에 대한 간단하고 편리한 지표이다. 일반적으로 높고 안정적인 ROE가 더 좋지만 절대적인 수치는 업계의 맥락에서 고려해야 한다. ROE가 시간이 지남에 따라 증가하는 것도 좋은 신호이다.